秋冬季节是油脂消费的传统旺季，亦是油脂库存去化最迅速的时期，但年内南北美三大大豆主产国皆获丰收，市场担忧将压制粕类油脂价格。短期内双节备货已近尾声，近两周豆油库存下降态势或难以持续，油粕比已出现显著调整，预计后市豆油期价将承压回调。

　　去库存任务仍重

　　美国农业部9月供需报告中，将美国大豆单产预估上调至每英亩49.9蒲式耳，高于8月的49.4蒲式耳。事实上，8月种植关键期间风调雨顺，已预示USDA可能对产量作出乐观调整。美豆出口量上调2500万蒲，达到22.5亿蒲。再看南美两个大豆主产国，2016/2017年度巴西大豆产量为1.14亿吨，去年产量不足亿吨，阿根廷2016/2017年度大豆最终产量为5750万吨，比2015/2016年度提高2.7%。可见，今年全球大豆产量前三的国家均丰产，原料供应偏向宽松。

　　国内11月、12月是进口大豆到港的传统高峰期，四季度也是用油旺季，相对稳定的压榨利润也令油厂维持高压榨率。在原料供应充足的情况下，粕类油脂供应将偏充足，库存去化将考验下游的消费能力，而豆油消费季未完全展开，经历三个月的反弹后，期价短期存在明显的下行压力。