未来还有不少利空因素的集中释放，市场最后一跌也是迟早的事情。第一，8月经济数据虽有所下滑，但主要受环保政策趋严影响，经济内生动力不弱，9月有望回归平稳。第二，金融去杠杆并没有结束，央行将维持资金面紧平衡，短期利率不下行，市场也难有明显的机会。第三，金融监管进入下半场，未来仍有不少监管政策待出台，政策的堰塞湖也需要释放，时间点可能在10月下旬。第四，上周美联储释放了更为鹰派的货币政策方向。更关键的是全球货币政策边际收紧正在由预期逐渐变为现实，欧央行、英国央行都可能释放进一步收紧信号。这一因素决定了中国债券收益率难有明显的下行空间。